苏黎世学习札记******

　　葛宣哲（右一）与苏黎世大学同学合影。作者供图

　　来苏黎世求学已有4个月，宁静、美丽是这座城市留给我 的主要印象。在苏黎世，高耸入云 的摩天大楼并不常见 ，取而代之 的 是三 、四层古朴精致小楼 。即便身处市中心，也少有喧嚣感 ，郊区则更为安静 ，景色宜人 。苏黎世曾被评为“全球最宜居的城市之一”，我想它 的魅力就在于蕴都市风光于自然山水之间 。

　　我本科在苏州大学就读，现在在苏黎世大学学经济，有时我会和朋友开玩笑说 ，自己本硕都 是“苏大”的 。苏黎世有两所闻名遐迩 的学府——苏黎世大学和苏黎世联邦理工学院。他们毗邻而建 ，建筑风格颇为相似，主楼是圆弧穹顶 ，室内随处可见欧式雕塑和柱式拱门。两所学校不仅地理位置相邻 ，学习资源也连在一起，每学期我可以注册为隔壁苏黎世联邦理工学院的学生以选修课程。留学至此，学校优质 的课程、雄厚 的师资以及对学生颇高的学习要求令我受益匪浅 。

　　学期初 ，我申请进入了金融系 的一个项目 ，它给学生提供将投资理论运用到真实市场 的学习机会 。我被录用在项目的宏观组，从中接受了高质量的训练 ，帮助我加深了对专业 的理解。学习 的日子相当充实 ，即便我失去了周末 的娱乐时间也是值得 的 。

　　瑞士 的官方语言为德语 、法语 、意大利语和罗曼什语，我所在 的苏黎世属于德语区。有趣 的 是 ，大部分当地人都会说英语 ，而且说得非常流利。

　　这4个月以来，无论是学习还是生活 ，我只用英语便可应对自如 。不过，据我观察，大部分工作岗位还 是会将德语或法语流利作为录取 的必要条件，多语种沟通在这里较常见。

　　每一个中国留学生似乎都能在外练就厨艺 。在饮食方面 ，苏黎世本地餐食价格偏贵，口味也不符合我 的“中国胃”，于是自己做饭便成了我日常生活 的一部分 ，这既节省费用又能锻炼我的厨艺 。

　　碰上有集体活动 的时候 ，我会和朋友去本地中餐馆吃一顿，有几家餐馆味道正宗，能满足我们的味蕾。

　　刚到苏黎世时 ，我还在适应环境，期间有些许焦虑 。4个月过去 ，我已经能沉下心来明确目标 、专注向前，对自己未来 的留学生活多了一份自信与从容 。

　　（作者 ：葛宣哲,系苏黎世大学经济学专业硕士生）

券商积极配置公募REITs 多角色参与推动投资与投行业务协同******

　　本报记者 李 文

　　见习记者 方凌晨

　　截至1月18日 ，Wind资讯数据显示，目前已上市的24只公募REITs募集资金总额超过783亿元，总市值达842亿元 。而就在几天前 ，第二十五只获批公募REITs——嘉实京东仓储基础设施REIT也完成了配售和认购工作，目前已进入上市流程 。

　　作为有别于股债等传统品种的新兴金融产品，公募REITs颇受各大金融机构关注，而券商热情尤其高涨。

　　券商积极布局公募REITs

　　在目前获批的25只公募REITs中 ，险资和券商参与配售和认购的行动较为瞩目 ，其中券商身影更是出现在了每一只REIT的战略投资者及网下投资者中 。

　　华安证券债券业务总部负责人对《证券日报》记者表示 ，自2021年6月份第一批REITs上市以来，券商一直积极参与配置REITs ，以发行规模最大 的中金安徽交控REIT为例，扣除国有企业战略投资方及公众投资者外，券商 的配售份额占比约54%。

　　最近 的嘉实京东仓储物流REIT战略配售者中出现了招商证券 、中信证券、申万宏源等多家券商及其资管参与 的身影，网下投资者中更有开源证券、华安证券 、国泰君安 、中信建投等一众券商 。

　　上述华安证券债券业务总部负责人表示 ，公募REITs收益稳定 、风险适中、具有良好 的大类资产配置价值，能够在一定程度上分散组合风险、优化组合投资、增厚投资收益 ；此外，券商自营作为证券市场长期稳定 的价值投资者 ，其风险收益特征与公募REITs产品 的特点天然契合，在低利率等背景下，REITs试点4%以上 的预期分派率具备较好 的配置价值 。

　　华宝证券研究创新部战略研究负责人卫以诺认为，作为战略配置投资者，券商对于REITs产品分红格外重视，REITs分红不涉及除权除息且无需缴纳额外税款，这也 是机构参与配置的重要因素 。此外，REITs产品与券商各条线业务匹配结合程度更高。

　　卫以诺进一步介绍 ，REITs业务与券商的财富管理 、资产管理 、FICC以及自营具有较强 的黏性 ，券商在财富端大力推进REITs产品 的代销，可以提高券商大财富条线的产品丰富度；自营端，除了自身 的中低风险配置需求 ，券商还会进行REITs做市商服务；资管端 ，拥有公募业务资格的券商资管子公司也可以进行REITs产品发行布局，丰富券商资管 的创收 。

　　对券商提出了更高要求

　　目前 ，上市REITs底层资产已覆盖仓储物流 、保障性租赁住房等六大类 。业内人士认为，公募REITs后续有望持续扩容 ，底层资产类型将更加丰富；与此同时 ，公募REITs上市常态化发行也有望加速推进。

　　卫以诺表示，积极参与并重点开拓REITs业务 ，将 是券商2023年及未来实施大财富与大资管转型升级 的重要抓手 。而未来券商多角色参与REITs业务也对券商提出了更高要求。首先，作为REITs 的管理机构 、ABS管理人、财务顾问角色，全程以类投行性质进行项目管理 ，对券商的整合开发与发行、定价以及项目运作和投后能力等项目管理能力提出了高要求 ，而券商能否将自身拥有的各类综合业务牌照、储备项目和人才优势转化成业务能力 ，将是业务的“胜负手”。其次 ，作为网下询价机构认购REITs，券商需要具有较强 的投资把控与分析能力，今后REITs供给势必会大幅增加 ，对于可能 的产品不确定性以及收益波动，券商的风险识别、投资系统以及内部投研决策显得尤为关键 。最后，在REITs代销以及做市商方面，要求券商改善产品宣传发行模式，提升交易择时管理能力 。

　　华安证券债券业务总部负责人表示 ，券商多角色、多渠道积极布局公募REITs新赛道，需要注重推动投资与投行业务高度协同 ，形成有机联动。（证券日报）